白酒業(yè)現(xiàn)“擠壓式增長”：“高營銷”失靈 新銷售模式漸成熟

19家A股發(fā)售酒企上半年度財務(wù)報告已全部公布。

　　從數(shù)據(jù)分辨市場行情，整體而言，純糧酒銷售業(yè)績增長依然具備支撐性及抗規(guī)律性，擠壓式增長變成未來十年白酒行業(yè)的主旋律，過去酒企擅長的領(lǐng)域由高營銷推廣推動銷售業(yè)績增長的粗放型技巧慢慢失效，一個新的銷售模式、營銷渠道將逐步完善。

圖話：純糧酒財務(wù)報告詳解(以中報純利潤降序排列)

　　擠壓式發(fā)展趨勢不斷

　　從19家上市酒企的中報看來，茅臺酒再一次一騎絕塵，營業(yè)收入、凈利潤名列前茅，其近300億凈利潤超出(除五糧液、順鑫農(nóng)業(yè)外)16家白酒企業(yè)凈利潤總和，緊緊地站在A股白酒企業(yè)之巔。

　　雖然在上半年度新冠疫情黑影籠罩著下，茅臺酒、五糧液、洋河酒、山西汾酒、滬州老窯、古井貢、今世緣酒等多家白酒企業(yè)皆在上半年度完成了營業(yè)收入凈利潤二位數(shù)增長，皇臺酒業(yè)也是完成了營業(yè)收入增長179.6%，凈利潤增長124.62%。

　　除此之外，在今年的1-6月，伊力特營業(yè)收入增長個位，凈利潤同期相比增長了近40%，銷售業(yè)績算不上不好看；安徽省白酒企業(yè)市場競爭趨向日趨激烈，從前的徽酒老二口子窖稍顯困乏；帝亞吉歐控股水井坊酒則不盡如人意。

　　順利的話，金種子酒、天佑德酒、皇臺酒業(yè)又做為“差班生”排到隊尾，金種子酒凈利潤較去年有一定的下挫，為-0.55億人民幣；五度帶帽的*ST皇臺營業(yè)收入不夠1億人民幣，凈利潤僅200余萬元，從前的“北皇臺，南茅臺酒”境況一去不復(fù)返；從青青稞酒改名的天佑德酒，上半年度銷售業(yè)績有一定的有起色，凈利潤增長幅度超三成，做到0.99億人民幣。

　　強者越強、弱小越弱的羊群效應(yīng)被白酒行業(yè)詮釋的淋漓盡致。

　　但是總體來看，新冠的影響進一步存有，特別是第二季度。近年的潛力股山西汾酒、舍得酒業(yè)、酒鬼酒的凈利潤均出現(xiàn)少見的負增長；口子窖都是營業(yè)收入凈利潤各自下降了約7%和5%；天佑德酒的第二季度凈利潤則暴跌近400%。

　　武漢市京魁高新科技有限公司董事長、白酒行業(yè)投資分析師肖竹青對藍鯨財經(jīng)記者說，白酒行業(yè)已進入深層結(jié)構(gòu)型的轉(zhuǎn)型期，醬香型白酒類目和清香型白酒類目對濃香白酒導(dǎo)致巨大壓擠，市場規(guī)模進一步向品牌企業(yè)集中化，行業(yè)龍頭可能有著特別大的份額，白酒行業(yè)會慢慢弱化，將來白酒行業(yè)將會迎來更劇烈的競爭式市場競爭。

　　存量時代營銷推廣難

　　從股票去分析，一部分高增長白酒企業(yè)的可望而不可即其實難副。

　　以老白干酒為例子，上半年度凈利潤3.63億人民幣，同期相比增長近200%，看起來好像徹底未疫情沖擊，且基本盤牢固更進一步一層。

　　據(jù)財報數(shù)據(jù)，上半年度衡水老白干接到現(xiàn)行政策補貼2.66億人民幣，扣非凈利潤事實上僅是1.54億人民幣，同期相比增長45.15%。但這一份增長也是實現(xiàn)在去年老白干酒的盈利低谷期以上。

　　2021年第一季度，老白干酒受公司所在地附近石家莊市、邢臺市新冠肺炎疫情防控的危害，白酒銷售終端設(shè)備遇阻，以上兩個地方又都為老白干酒的核心銷售市場，并對產(chǎn)品銷售導(dǎo)致了一定的影響，進而牽連到了上年上半年的銷售業(yè)績。

　　撇開上述所說情況，老白干酒上半年的主要表現(xiàn)也只能是平淡無奇，在預(yù)計以內(nèi)。

　　一起，需注意，以前靠高營銷推廣推動市場銷售打法似乎有點吃不開了。

　　從中報看來，古井貢營業(yè)費用為25.95億人民幣，在其中綜合性促銷費為10.57億人民幣，與同時期凈利潤差不多，較上年同期增漲54.18%。

　　古井貢上半年度凈利潤10.99億人民幣，這就意味著，10個億綜合促銷費換得11個億凈利潤，這筆賬是不是劃得來，還是要看古井貢怎樣考量。

　　又比如，酒鬼酒上半年度營業(yè)費用暴漲6成至5.97億人民幣，在其中促銷費用3.38億人民幣，與去年同比增加翻了一番。而酒鬼酒凈利潤7.18億人民幣，同比增長40.68%。

　　以致有業(yè)內(nèi)人士對藍鯨財經(jīng)新聞記者體現(xiàn)，過去白酒行業(yè)全攻全守的促銷手段有一些銷不動了。

　　肖竹青表明，這一現(xiàn)象在安徽市場更突出，餐飲渠道銷售是負毛利，則在餐飲渠道，白酒企業(yè)的銷售額不可以遮蓋營業(yè)費用，發(fā)生負毛利的現(xiàn)象。也促進白酒企業(yè)轉(zhuǎn)換思維，從渠道分銷向社群運營和渠道營銷調(diào)節(jié)。

　　白酒股依舊是資產(chǎn)避風塘

　　整體而言，上半年度純糧酒上市酒企的盈利在預(yù)計以內(nèi)，一部分行業(yè)龍頭如滬州老窯有目共睹。

　　在金融市場，白酒股的抗規(guī)律性也顯現(xiàn)出來。

　　盡管先前易方達曾高管增持過白酒股，但白酒股仍是易方達重倉股所持有的版塊，“易方達紅酒莊園”精巧絕倫。

　　依據(jù)招商中證白酒指數(shù)值(LOF)A2022年中報，其前十大重倉各是山西汾酒，五糧液，滬州老窯，貴州茅臺集團，洋河股份，古井貢，酒鬼酒，今世緣酒，水井坊酒，口子窖，持倉比例排行11到20股票分別為：老白干酒，迎駕貢酒，順鑫農(nóng)業(yè)，金種子酒，伊力特，金徽酒，舍得酒業(yè)，天佑德酒，中芯，中國郵儲銀行。

　　除此之外，依據(jù)wind數(shù)據(jù)表明，貴州茅臺集團以1933億元的基金持股總的市值，排到基金重倉第一位。除開貴州茅臺集團，股票基金前十大重倉里還有“三瓶酒”，分別是五糧液、滬州老窯和山西汾酒。

　　尤其是在在今年的第二季度，全部白酒板塊都獲得了證券基金的加配，且機構(gòu)持股愈來愈向全國知名品牌集中化。

　　里斯戰(zhàn)略定位咨詢咨詢顧問馮華青對藍鯨財經(jīng)記者說，純糧酒二季度乏力疫情沖擊比較大，關(guān)鍵主要原因是疫情沖擊下商務(wù)接待情景大幅度下降，這種情景在疫情轉(zhuǎn)好后還會快速修復(fù)，因而分辨純糧酒增長完畢并非如此。純糧酒因為是徹底剛需推動的類目，起碼能避開現(xiàn)階段國際市場不穩(wěn)帶來的損失，也會被看好的關(guān)鍵原因之一。

　　廣科資詢頂尖投資分析師沈萌對藍鯨財經(jīng)新聞記者強調(diào)，白酒板塊表現(xiàn)的與其它板塊主要表現(xiàn)具備相對高度關(guān)系，白酒板塊表現(xiàn)優(yōu)秀，是在別的版塊狀態(tài)低迷條件下。而就目前的情況看，別的版塊穩(wěn)步發(fā)展可能性不大，因此白酒板塊的好機會依然存在。